AI関連4社を9つの視点で比較｜配当・ネットキャッシュと買い増しの判断材料

2026-10-072026-10-09

KHネオケムと日本リーテックは買い増したい。日本曹達と日本高純度化学は、新規で1株から試すのもありかな。今は、そんなふうに考えています。

第1回では、4社を選んだ経緯と、AI・データセンターとの接点を整理しました。今回は、配当を受け取りながら何を待つのか、その根拠まで見ていきます。

銘柄数は増やしすぎたくないけれど、面白い会社を知る楽しさも残したい。追加する資金をどこへ向けるか考えるために、4社を比べた記録です。

株価・市場指標は2026年10月6日の東証終値、BSは2026年6月末。この記事は10月7日時点の検討です。

配当とネットキャッシュを、同じ基準で並べる

会社	株価	予想配当利回り	予想PER
KHネオケム（4189）	3,450円	3.77%	13.89倍
日本リーテック（1938）	2,529円	3.84%	10.21倍
日本曹達（4041）	3,720円	4.30%	12.62倍
日本高純度化学（4973）	5,120円	4.49%	13.69倍※

配当・PERの対象期間はKHが2026年12月期、他3社が2027年3月期。※日本高純度化学のPERは株式売却益を含みます。[13]

現金NCは、現預金と短期有価証券から借入・社債・CPを引いた額。その金額を時価総額で割ったものが、ここでの現金NC比率です。リース債務は除外し、4社とも短期有価証券は0でした。[2][3][11][12]

NCは比率だけでなく、金額も並べました。金額は億円、小数1桁に丸めています。

会社	現金NC	時価総額比率	証券70%加算NC・参考	時価総額比率
KHネオケム	−73.1億円	−5.7%	＋4.0億円	＋0.3%
日本リーテック	＋88.8億円	＋14.0%	＋228.5億円	＋36.0%
日本曹達	−320.8億円	−15.6%	＋313.4億円	＋15.2%
日本高純度化学	＋66.2億円	＋21.3%	＋191.9億円	＋61.8%

現金NCのマイナスは、この定義で現金より借入等が多いという意味です。設備投資や事業で生むキャッシュフローも、合わせて確認します。上の金額・比率は会社の公表値を使った私の計算です。[2][3][11][12][13]

投資有価証券を加えると、財務の見え方はかなり変わります。ただし、証券70%加算NCは、現金NCに6月末の投資有価証券残高の70%を加えた参考値です。実際の売却手取りを計算したものではなく、日本曹達には持分法投資等も含まれます。現金にも運転資金として必要な部分があり、すべて余剰資産とは限りません。

時価総額はYahoo掲載の自己株式を含む発行済株式数ベースで統一しました。保有証券の役割や換金性は会社ごとに違うので、比率の大きさと、その資産をどう使えるかを合わせて見たいです。[2][3][11][12][13]

KHネオケム｜電子材料の利益成長が続くか

2026年上期の電子材料は、売上高26.3%増、営業利益51.3%増。営業利益率を計算すると、約20.6%から約24.7%に上がっています。品質や安定供給の価値を価格に反映できている点が、買い増しを考える理由です。[2]

ただ、全社増益の中身では、電子材料の営業利益増加6.16億円に対して、基礎化学品は16.76億円増でした。電子材料の成長と、市況で動く部分を両方追うことになります。[2]

年間配当は130円予想。配当性向50%目処、DOE5%以上を目標とする方針へ変更されています。DOEは自己資本に対する配当の割合で、KHの5%は「目標」です。[2][9]

現金NCは−73.1億円、比率は−5.7%ですが、上期の営業キャッシュフローは78.09億円、有形固定資産取得の支出は28.98億円でした。[2] 事業で現金を生み出し、その中から投資と配当を続けられるかも見たい。次は電子材料の数量・利益率と、全社の増益要因の持続性を確認したいです。

日本リーテック｜受注した仕事が、採算の良い売上になるか

2026年4–6月の屋内外電気設備部門は、受注高が45.3%増、売上高は40.8%減、期末の繰越工事高は19.6%増でした。[3] 受注した仕事は積み上がっていますが、売上になるまでには時間があります。

数字は部門全体のもので、DC案件だけの採算や完成日ではありません。施工人員を確保できるか、原価上昇を価格に反映できるか、工事が進む過程まで追いたいです。

予想PER10.21倍、PBR0.93倍、現金NC＋88.8億円・比率14.0%。利益に対する株価と財務を合わせて考えやすい会社だと感じます。[3][13] 一方、会社はROE8.3%が推計資本コスト8.6%を下回ることを課題にしています。[10] 2028年3月期の中計目標は営業利益77.5億円、ROE9.0%へ引き上げられました。[15]

配当は年間97円予想で、DOE3.6%水準の方針です。[3][10] 受注を消化する中で利益率と資本効率がどう改善するかを、買い増しした後も確認していきたいと思っています。

日本曹達｜増産した設備が、利益と現金を生むか

PBのAIサーバー向け販売増、VPの増産体制、医薬品添加剤HPCの増産設備。追いたい成長材料は複数あります。[4][6][7]

一方、2026年4–6月のケミカル部門の営業利益は3.3%増にとどまり、全社18.3%増には農薬部門の改善も効いていました。[4] 設備が増えると償却費などの負担も増えるので、販売がその負担を吸収し、利益とキャッシュフローが増えるところまで見たいです。

年間配当は160円予想、利回りは4.30%。累進配当を基本とする方針で、総還元性向50%以上も掲げています。[6][12][13] 成長を待つ間の配当には惹かれますが、現金NCは−320.8億円です。証券70%加算では＋313.4億円となるものの、換金性の違う持分法投資等も含む参考値です。新規で1株持つなら、製品の販売と投資回収を追うために持ちたいです。